加里·勒甘：在线游戏净营收方面，研发子公司可分享的部分是哪些?
张颖：除了老《征途》游戏，其余的游戏我们将与研发子公司分享收入。目前两大盈利的游戏为《征途2》及《巨人》。但一些游戏还处在亏损阶段，因为仍在研发过程中。
巴克莱分析师：因为各个游戏研发团队的费用支出是独立的，长期来看研发费用会趋稳或下降吗?当发布了《征途2》资料片时，你们的销售与市场费用预算是怎样的?
张颖：是的，每个游戏团队是独立的，因此他们能有效控制开支。在人员方面，我们预计研发人数不会有太大的增长。在推出《征途2》资料片方面，我们有严格的销售与市场费用预算原则，通常情况下是占游戏收入的10%以下。
客户端网游方面
摩根士丹利分析师蒂莫西·陈(Timothy Chen)：请介绍一下4月份推出的《征途2》资料片。公司对资料片的期望是什么?
纪学锋：我们在4月份会推出《征途2》大型资料片，这是《征途2》推出后第一次大规模的宣传。无论是在宣传的投入上，还是在资料片本身的游戏内容方面，我们都会进行一次显著的版本更新。通过这次资料片的推出，我们的预期目标是希望推动《征途2》创造新的在线人数高点，达到50万人同时在线。
派杰分析师马克·马洛斯蒂卡(Mark Marostica)：关于《征途2》的商业化，从整个业务层面而言，目前达到一个什么样的水准?未来的期望如何?
纪学锋：《征途2》从推出到现在有一年多时间，用户付费水平完全达到预期。因为《征途2》推出了与以往不同的第三代商业模式，所以用户的付费欲望会比传统的免费模式稍稍靠后。从数据上来看，从理论上分析，随着游戏的运营时间越来越长，用户的付费欲望也会越来越强烈。未来，我们认为《征途2》平均付费水平会比较稳定，可能会略有成长。我们非常希望《征途2》整个业绩的成长来源于用户数量的成长，对于这一点我们非常有信心。
马克·马洛斯蒂卡：今年MMO游戏的产品线方面，哪些游戏大概何时会上线?期望如何?包括《三国战魂》、《光荣使命》以及其他游戏等。
纪学锋：2012年我们的大型MMO产品线丰富，除了《三国战魂》、《巫师之怒》之外，其实还有一款大型 3D游戏《仙侠世界》会在下半年进行测试，还有《光荣使命》及大型2D穿越为题材的MMO游戏今年会测试。这5款游戏都会从今年2季度开始陆续展开测试。按照我们的一贯原则，在测试阶段持续时间比较长，希望等游戏调整到最优状态才会正式运营，所以具体正式运营时间不太确定，但会在二季度开始陆续展开测试。
麦格理分析师史蒂夫·张(Steve Zhang)：《征途2》是不是对老《征途》的用户群结构稳定性有一定影响?
纪学锋：《征途》免费版到现在为止，也就是从2011年下半年到现在，业绩比较稳定，用户主要是对《征途》非常忠诚的老用户，4、5年前就开始玩《征途》，所以他们在游戏里的社会关系非常稳定，所以人数及收入都稳定。在《征途2》刚推出时对《征途》免费版有一些影响，但《征途2》推出已有一年多时间，现在来看互相影响的这种情况在数据上几乎已经没有反映了。
美林分析师：第四季度平均同时在线人数(ACU)没有明显上升的原因是什么?第一季度会有什么期望?
纪学峰：最近两年中国网游市场用户行为发生了较大变化，特别在玩游戏时间的碎片化方面，很多玩家玩游戏的习惯跟以往不一样。他们每天花在大型多人在线游戏的时间有所减少，但登陆次数有所增加，特别是在周末的时候，很多人4、5年前周末都是呆在家里玩游戏，但现在很多人周末回出去玩，不会呆在家里玩游戏。
根据用户习惯变化，我们的游戏无论是《征途》免费版或《征途2》我们都做了相应调整，所以导致平均每个用户的每天在线时长会有所缩短。因此总计最高同时在线人数和总计活跃付费账户数有一定程度增长，而平均同时在线玩家人数相对稳定。此外，第一季度因为有春节的原因，有很多用户上线时间较少，因此第一季度平均同时在线玩家人数也会保持相对稳定。
财务资本方面
史蒂夫·张：你们的股票回购计划进度如何?
张颖：我们从2011年10月中旬开始在不同价格水平实施股票回购计划。目前为止，我们已经回购了94万股，总额接近400万美元。
里昂证券分析师：巨人过去一年提高了股息回报率，今后每年的股息回报率是否都与去年持平?
刘伟：关于公司股利发放，我们一直是本着股东利益最大化的原则去考虑，关于股利发放比例原则，我们希望未来根据公司盈利状况及现金流情况、公司业务发展情况、公司对外投资计划及考虑、包括市场情况等综合进行考虑，总之，希望能够尽管理层的努力尽量回报股东。
里昂证券分析师：关于其他收入及其他收益方面，损益表显示其他营收环比增长强劲，而其他收益环比大幅下滑，能透露原因吗?
张颖：在第四季度，其他收入约为人民币1100万元，环比呈增长趋势，因为收到了政府发放的人民币960万元补贴，用于开发TPS游戏。关于其他收益的下降，因为在去年第三季度，政府为我们购买办公大楼提供了一些补贴 ，而在第四季度没有得到类似的补贴，因此其他收益有所下降。
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