巨人高管解读Q3财报 史玉柱参与页游战略

奥本海默分析师安迪•杨：能否谈谈巨人对阿里巴巴集团的投资?是否有超越财务投资，进行战略合作的计划?

刘伟：我们最近对云峰基金投资了5000万美元，该基金是为投资阿里巴巴而设立的，我们进行这一投资主要是出于战略考虑。阿里巴巴是中国乃至世界非常有名的互联网公司，与阿里巴巴的合作会给我们的未来提供很多机会，包括《征途2》商业模式的探索，未来与电子商务有很大结合空间。当然，我们投资时也考虑到了回报问题，相信将取得很好回报。

詹尼•吴：刘总，行业内有无新的监管政策动向?

刘伟：目前没有重大新规，我们将紧密关注相关的走向和措施。

摩根士丹利分析师蒂莫西•陈：能否谈谈《征途2》公测以来的业绩?管理层计划以何种新举措推动其发展到新阶段?相比老《征途》，《征途2》的收入贡献情况如何?

纪学锋：《征途2》在9月16日公测后，无论从同时在线人数还是收入的角度来看，其成长趋势都非常不错。公测后，《征途2》的同时在线人数最高达43万人，根据我们的惯例，我们的目标是在线人数以10万为一个级别上升，因此下一个目标是50万，对这个目标的达成，我们很有信心，正为此而努力。随着《征途2》公测的展开，我们进入了稳定运营阶段，其收入在未来几个季度相信也会稳步提升。从未来发展角度来看，公测后我们的推广活动会持续到整个第四季度，在媒体选择上我们尝试了许多新媒体类型，包括电视广告和地铁广告，数据分析显示，广告宣传的非常有效。《征途2》公测后，我们基本上会维持每个季度推一个重要版本或资料片的节奏，并相应进行新推广活动。

Piper Jaffray分析师马克•马洛蒂斯卡：《征途2》现在的收费程度如何?将来在这方面有何计划?

纪学锋：《征途2》采取了全新的第三代公平商业模式，用户的整体付费比例将高于征途免费版，这是一个显著变化。西外，由于《征途2》保持了公平交易模式，玩家的游戏内交易比较活跃，游戏道具的保值情况更好，导致用户更有信心和意愿付费。我们相信，随着《征途2》游戏的逐步推广，用户群逐步扩大，进入稳定运营阶段，我们的活跃付费用户数(APA)和每用户平均收入(ARPU)可能还会有所提升。

马克•马洛蒂斯卡：相比第三季度，巨人的营销费用有何变化?

张颖：我们先前已为《征途2》的营销确定了一定预算，具体数据不便透露，因为我们通常不会单独透露各款游戏的数据。不过，这一预算中第三季度用去了一半，剩下一半将反映于第四季度报表中，因此，总体来说，第四季度营销费用与第三季度持平。

麦格理证券分析师：与《征途2》相比，老《征途》的ARPU值如何?《征途2》有无与老《征途》争夺用户的情况?

纪学锋：从ARPU值的角度来看，老《征途》近几个季度来一直相对稳定。当然，随着季节不同，可能会有一些活动，但规模不大，从季报上来看是比较稳定的。《征途2》的话，第二季度开始测试，随着时间推移，现已进入稳定付费阶段，相比第二季度ARPU值有所提升。整体来看，老《征途》的ARPU值仍高于《征途2》。

至于两款游戏争夺用户的情况，第三季度已经非常有限，从数据上看几乎看不到了。《征途2》刚刚开始测试时，确有这种情况出现，但到了第三季度，由于有意愿转向《征途2》的老《征途》玩家已在第二季度完成迁徙，此种情况已经相当有限。

瑞银分析师加里•勒甘：巨人是如何计算第三季度最高同时在线人数(PCU)的?是根据一个整体最高时间点统计，还是将各款游戏最高点的数据加总?

纪学锋：本公司PCU的算法是在同一时间计算所有游戏总体在线人数的最高值。

加里•勒甘：平均同时在线人数(ACU)的增速为何低于PCU?第三季度PCU环比增长了8.3%，而ACU增幅只有1.1%。

纪学锋：PCU的增长主要得益于《征途》系列游戏及一些新游戏在线人数稳定，同时《征途2》推广后玩家数稳定成长。ACU相对涨幅较低，主要原因是随着移动互联网的发展，中国玩家娱乐形式多样化，玩游戏的时间碎片化、移动化，因此，我们要求每款游戏在内容上都必须相应进行调整，减少玩家在每款游戏上长时间在线，以适应用户需求。所以，每款游戏的玩家平均在线时长都有所降低，导致ACU增长速度比PCU低。

苏格兰皇家银行分析师托马斯•陈：相比第二季度，第三季度的研发支出似乎大幅下降，其原因是什么?今后该费用将如何变化?

张颖：是的，第三季度研发支出低于第二季度，这是因为二季度我们发放了高额奖金，第四季度的研发支出将会上扬，因为我们通常会向员工发放年终奖。

托马斯•陈：巨人计划向员工授予一些限制股，能否谈谈其财务影响?

张颖：我们估计授予限制股方面的总开支约为4900万美元，分四年授予。根据我们的会计方法，第一年需要计入约46%的开支，也就是约2300万美元。经计算，第四季度这方面开支大概有300万美元。

托马斯•陈：上述计划是否会导致基于股权的薪酬开支变化?

张颖：是的，我们预计股权薪酬开支将远高于上一年，因为我们计划新发放一批限制股，这已经获得董事会批准，我们最多将发放1400万限制股，受益者是我们的顶级研发人才和优秀员工。

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