文化事业发展再获政策力挺 跟随主力再炒传媒股

 基金看好“文化”长期机会 三季度布局 热炒中清醒

对于本周大放异彩的文化产业股，基金既做了参与者，又做了旁观者。基金在三季度增仓，但整体数量依然很小;在飙升的行情中，基金也更多地成了卖方。当政策有所松动的时候，文化产业板块是昙花一现，还是大盘走出弱市的“带头人”，基金经理们有各自的理解。不过，正如某基金经理所言，“当财富积累到一定程度时，人们的生活会发生质变，把更多的时间放在娱乐休闲上。这个质变的过程将催生出相当多的产业和机会。”

近期文化传媒板块受到中央政策的提振而大放异彩，走势大幅超越大盘。同时，本周市场强势反弹中，不少机构也顺势积极而为。不过，大部分以基金为代表的机构却并未选择热炒文化传媒板块，而是逢高出货，参与周期性品种。有基金业人士认为，文化传媒行业在政策扶持背景下迎来的是行业整体的机会，是未来长期把握的投资主题。

三季度提前布局

《每日经济新闻》记者发现，文化传媒板块整体市值小、标的不多，一直以来都不是基金重点关注的品种。而即便有基金配置较多，大多也只是从个股选择的角度进行参与。

从基金三季报情况看，虽然基金整体对文化传媒板块配置仍属于基金配置中“非主流”的部分，比例并没有显著变化，不过，从个别基金来看，已经有人先知先觉在三季度进行布局。

三季度，文化传媒板块整体呈现了较大幅度的震荡，但相较于沪深300指数，仍表现较优。尤其是进入八月以后，其走势整体强于大盘指数，而近期的大幅上涨更远远超越大盘。

值得注意的是，在7月末8月初的阶段，机构的买入意愿开增强。从交易席位信息来看，包括中文传媒(600373)、蓝色光标(300058)、生意宝(002095)在上涨的过程中都有机构抢入。

而部分三季度发行的文化传媒行业新股更颇受机构热捧。光线传媒(300251)上市后即受到机构接连大笔吸筹。上市仅两个月，基金持股量就占到流通股的30%，景顺长城系4只基金集体驻入这家基金公司还同时大比例持有另一家影视文化公司华谊兄弟(300027)。

另一只创业板个股佳创视讯(300264)也同样如此，9月16日上市后便有机构持续买入，到九月末时，基金持仓已经达到其流通股20%。

借壳上市的浙报传媒(600633)也“生逢其时”，正逢中共十七届六中全会召开前夕，9月29日上市首日就有机构大手笔抢入。而就在这次大会的召开前后，传媒股行情逐渐开始爆发。

大涨中机构减持为主

然而《每日经济新闻》记者注意到，机构在这一波文化传媒股大涨行情中似乎更多以逢高减持为主。

以此次行情中的大牛股天舟文化(300148)为例，其启动之初，就有机构大笔抛售762万元，而在其随后十日的行情中，买方主力席位上均无机构现身，在高位时仍有机构减持。

乐视网(300104)、中视传媒(600088)也在上涨过程中被机构减持;奥飞动漫(002292)在10月26日的涨停中，机构更是清一色地站在了卖方，共有5个机构席位卖出6106万元。

记者注意到，在基金控盘比例(持股占流通股比)较高的文化传媒类公司中，有相当部分涨幅不敌均值。如蓝色光标、光线传媒、顺网科技(300113)、华谊兄弟，基金持股比例都超20%，在同类公司中居前，但这些公司10月以来涨幅均低于同类公司涨幅均值。

上海某基金经理表示，近期利多因素增多，市场大幅反弹，在这种情况下也顺势而为做了一些积极操作，更多集中在周期性品种。而文化传媒板块大多为中小盘股、创业板股，如果没有看清楚而贸然闯入，只是徒增风险。

不过，也有基金经理则直言对这一板块并不看好：“我并没有看到基本面让人觉得满意的公司。”

看好未来长期机会

不过，仁者见仁，随着“文化新政”的出台，也让另一些机构投资人感到振奋。

景顺长城基金(博客，微博)在三季度便开始大规模增加对文化传媒板块的投资，尤其对娱乐文化类公司青睐有加，其集体重仓股包括华谊兄弟、光线传媒、华策影视(300133)等。

景顺长城投资总监王鹏辉表示，休闲娱乐是经济结构调整的趋势之一，是其长期把握的投资主题。“欧美人陷入债务危机是因为过度吃喝玩乐，但我觉得中国人恰恰缺少吃喝玩乐的精神。中国经济最大亮点可能在90后包括2000年以后出生的孩子，现在中国人缺少骨子里玩的精神，发自内心的自由状态，但是现在我们看到90后表现出来这种玩的精神。”

他认为，文化传媒行业在政策扶持背景下迎来的是行业整体的机会，网络、电视、出版、娱乐等等都在这个背景下能找到自己的机会。传统报业的经营压力相对较大，但高端期刊等领域仍有发展空间。此外，王鹏辉相对看好娱乐板块这是个需要创意的产业，希望“未来政策给它的空间更大一些”。

“当财富积累到一定程度时，人们的生活会发生质变，把更多的时间放在娱乐休闲上。这个质变的过程将催生出相当多的产业和机会。”王鹏辉表示。

基金三季增持文化股 整体仓位不重

《每日经济新闻》记者统计发现，为数不少基金三季度期间重仓并继续增持了文化产业个股。尤其是不少基金同门抱团或是独门重仓，独具慧眼的布局更令市场欣羡。

三季度整体增持

“作为经济转型的一个重要部分，政府大力发展文化产业在意料之内，所以我们在这一板块提前做了布局。”昨日，某基金经理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

从天相投顾统计的数据来看，虽然整个基金行业三季度期间，整体股票投资仓位降低较为明显，不过对于传媒和文化板块的投入市值却有明显增加，三季度基金持有传媒与文化产业板块的市值为87.39亿元，较二季度所持市值的61.34亿元提升了近42.5%。不过，不到百亿元的投资相对公募基金的规模，比重仍然较小。

三季度期间，文化传媒类个股中诸如蓝色光标、华谊兄弟、奥飞动漫、中巴传媒和中青宝(300052)等个股均获得基金增持，仅从传媒行业来说，可统计样本内，基金增持个股占到样本总数的七成，仅天舟文化、天威视讯(002238)等少数个股遭到重仓基金减持。

基金三季报显示，一些基金对文化产业类个股进行了顶格配置。以华商动态阿尔法为例，三季度持有奥飞动漫市值高达2.87亿元，占其持仓10.72%。短短一周时间，奥飞动漫涨幅达30.75%，为华商动态阿尔法带来逾5000万浮盈。

潜伏文化产业基金曝光

随着基金三季报披露完成，基金行业在文化产业的提前布局也得以较为完整的呈现，《每日经济新闻》记者统计发现，其中既有集体出动抱团重仓，亦有特立独行的独门重仓，从近期文化产业股走势来看，不少基金无疑赚得盆满钵满。

数据显示，截至三季度末，银河基金旗下银河行业优先、银河蓝筹精选、银河竞争优势、银河收益和银河稳健等5只基金合计持有蓝色光标近600万股，持有总市值接近1.8亿元，其中，仅银河行业优选三季度期间就增持290万股，也是期间增持蓝色光标手笔最大的基金。国泰基金虽然仅出动国泰金鹰增长、国泰中小盘成长和国泰区位优势三只基金，不过这三只产品三季度期间全部选择增持，而且目前持股超过1000万股。

华夏旗下华夏大盘、华夏策略增长、华夏希望债A等三只基金持有广电网络(600831)达2800万股，按目前股价估算，持股市值超过3亿元，而仅本周前四个交易日，该股涨幅18.65%，为华夏系锁定浮盈5700万元。

作为国内民营影视先锋企业，华谊兄弟获得长城基金和景顺长城基金的重仓持有，从三季报数据来看，长城久恒和长城双动力股票配置华谊兄弟占到总净值比例双双超过5%。

另外，景顺长城增长、景顺长城增长2号和景顺长城中小盘股票持仓比例也均超过3%，成为投资华谊兄弟最大的阵容之一。加上在天舟文化、光线传媒和中南传媒(601098)等个股上的投资，也使得景顺长城一家成为这波文化股行情最大的受益者之一。

基金经理不跟风

然而投资领域从来都是冰火两重天。本轮领涨的教育传媒次新股天舟文化，早在一季度末，宝盈增强收益债曾以120万股的持股数量占据第一大流通股股东之位，不过在二三季度期间， 该基金前后两次分别减持60万股和48万股，目前持股仅剩12万股，错过了该股上市以来最好的一波行情。

另一只领涨股中文传媒，基金三季报数据显示，招商行业领先和招商安泰平衡三季度期间小幅减持了中文传媒，同期招商大盘蓝筹和招商安泰股票选择了增持。

不过，更多的基金经理并没有文化产业股的布局。对于这一波文化股的行情乍起，没有介入的基金经理有不同的看法，昨日北京某基金经理在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，对于文化股这波行情仍在观望，由于被炒高后未来可能会出现回落风险，“宁愿错失也不愿抄在高点”。

国泰君安：传媒文化板块近期投资观点(荐股)

传媒行业:18日17届6次会议闭幕，我们解读:1、深化文化体制改革，意味更多文化企事业单位推向市场，行业并购整合加速;2、增强中华文化国际影响力，意味对优秀影视作品的国际输出支持力度加大，对影视业利好。另外，证监会主席尚福林指出:要支持符合条件的文化企业发行上市，鼓励文化类上市公司进行并购重组，稳步扩大文化企业债券市场融资水平，推动完善经营性文化单位转企改制的配套制度，促进文化企业和文化产业充分利用资本市场做大做强。这表明，文化企业的IPO、改制上市、并购重组等将得到证监会的大力支持。我们观点:利好整个传媒板块，建议超配，重点推荐影视行业、有线网络行业，重点推荐公司:光线传媒、华谊兄弟、广电网络。

华谊兄弟:公司电视剧销售的集中爆发是四季度的主要看点。预测11-13年EPS 分别为，0.35元、0.60元、1.00元。从相对估值分析，11年估值并不便宜，但由于2012年为公司电影大年，业绩预计到达0.60元，估值大幅下降，估值极具吸引力，目标价21.0元，增持评级。

天威视讯:公司对深圳关外有线网络资产的收购，在未来三个月内有实质性进展是大概率事件，此后其资产注入概念将持续而且想象空间更大，目前股价具备吸引力，建议积极介入。

有线网络板块:对未来经济的悲观情绪将压制周期类品种的上涨，有线网络板块具备很强的抗周期属性，建议作为重点配置。另外，国家有线网络成立，将倒逼有线网络公司加快体内资源整合(如电视台经营性资源)，应对被整合命运，经济欠发达地区更容易实现政策突破，强烈推荐广电网络，并认为下跌就是最好买点。

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